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Zoe Chen

創業世界的超級英雄養成記:如何當一位合格的天使投資人?

投資評估

對於充滿理想卻亟需資源、資金的早期創業者來說,天使投資人就像超級英雄從天而降,幫助實現美好理想。 但,超級英雄沒那麼好當。不只要有錢,也要擁有專業經驗、豐富的社會資源及承受風險能力,其中,最重要的是具備良好的眼光,識別未來可能爆炸性成長的新創企業。


天使投資人(Angel Investor)是願意在新創企業的早期階段,提供資金和經驗支持的「個人或小型的投資團隊」,目的是為了換取新創企業的股權或未來的回報。除了新創企業發展初期營運所需的資金,天使投資人也提供相關營運資源及專業知識輔導等,以加速團隊的進展、幫助突破創業瓶頸。


天使投資人與一般的創投基金(Venture Capital)差別在於,前者通常投資創業極早期的企業,且以個別投資為主,投資期限、決策、出資方式都較有彈性。後者的投資階段可能跨越早期至晚期,通常由專業基金團隊來管理,且有固定的投資期限。因此,天使投資人往往需要獨立做出判斷,所承擔的風險也更為龐大。


那麼,該怎麼做、保持什麼心態,才能成為一位合格的天使投資人呢?


讓我們從三階段來看:


投資前:天使投資人須具備哪些基本條件?

研究顯示,天使投資的失敗風險高達九成,若是眼光獨到、押對寶,便能換取百倍或更多的報酬。然而,天使投資人也不是單純投入資金便能坐享其成,必備的幾項「硬實力」如下:


  • 豐富的資金:根據 Angel Capital Association 資料,大多數天使投資金額在 25,000美元到100,000美元之間。因此,天使投資人須達到相當程度的財富自由,確保能夠承受長期的投資週期和資金的非流動性,萬一投資失利,也不嚴重影響其正常生活。


  • 專業知識與技能:天使投資人通常會基於本身的專業知識與技能來選擇投資領域、方向。這些專業不僅能幫助投資人尋找高潛力的商業模式,在新創團隊遇到困境時,亦能給予專業諮詢與輔導,讓他們少走些彎路。


  • 社會資源與網絡:除了缺乏資金,早期新創團隊在建立人脈與社會閱歷的經驗也相對較少,天使投資人可將本身的社會資源投注在團隊身上,協助引薦關係、學習進修,讓新創團隊獲得更多曝光與擴張的機會。


投資中:投資流程怎麼跑?如何辨別高潛力新創?

天使投資人接觸到新創公司後,會進入案件評估過程,若初步有投資意向,將會進行盡職調查,屆時再依照調查結果與磋商條件、其他投資人的態度,決定是否提供投資意向書,最終仍須以投資協議書的簽署為準。


💁‍♀️台灣實務常見的投資準備順序:尋找案源→盡職調查→投資意向書→投資協議書。


  • 尋找案源:對於第一次想進入市場的天使投資人,因缺乏新創圈的資源與經驗,一時想找到優秀的案源,常受到侷限,因此,拓展案源、尋求獨家投資機會非常重要,可以多參與新創媒合會、投資人協會,或加入STARTUP101天使投資人夥伴計畫 來擴大新創圈資源。


  • 盡職調查(Due Diligence, DD):新創公司擁有的公開資訊往往較少,股權價值評估也是由投資人與團隊共同協商而得,因此,在投資前進行DD的目的就是要充分了解公司資訊,以免因錯誤決策而造成損失。

(盡職調查之執行細節,請參考文章〈準備好面對創投的「盡職調查」了嗎?教你如何接招〉


  • 投資意向書(Term Sheet):也稱「投資條件書」,是投資雙方在簽立正式投資協議前,為確認意向及談判用所訂立的草稿文件,不具有法律拘束效力。

  • 投資協議書:是正式的投資文件,在雙方確定會投資時簽署,且具有法律拘束力,常見至少分為「股權買賣協議書(Share Purchase Agreement, SPA)」與「股東協議書(Shareholders Agreement, SHA)」兩種。


投資後管理:對新創是陪跑還是干涉?

儘管天使投資人就像是解救創業瓶頸的英雄,仍須注意自己在投資中的定位;這類型投資人往往不特別干涉公司的創辦理念和決策,只會從旁輔助或建議。


  • 持續支持:最常見投後路徑為陪伴公司成長,或協助他們尋找下一輪的投資者。同時,天使投資人也是新創與機構法人間重要的橋樑,不僅能將產業人脈帶給新創團隊,他們投資的行為本身也是對新創的一種信任背書。

  • 擬定出場策略:具體出場策略須根據新創企業的實際情況、行業特性和市場環境來制定,可能包含併購、IPO、股權回購、次輪融資、清算等。


同場加映:天使投資人心態養成

天使投資之路是一段與新創企業共同成長的旅程,面對高風險的早期投資,天使投資人尤須建立沉穩的心態,才能真正發揮價值,成為新創企業的堅實後盾。


  • 理解創業維艱,與團隊建立「嚴謹但不嚴苛」的關係:天使投資人要能理解新創往往缺乏相關經驗,秉持包容心,適時給予幫助,同時又沒有太過嚴厲。


  • 財務回報之外,也應重視個人成長:創業投資的收穫不只是財務報酬,投資人也能因而增進對產業的了解,或延續個人在業界的影響力,跟新創團隊的互動,可以「教學相長」來形容。


  • 沉住氣,做長遠投資的打算:前面提到,早期投資是個高風險的領域,天使投資週期常會拉到三、五年才收成效,甚至要做好投資失敗的心理準備,因此,沉住氣、謀定而後動,看遠一點、盤算久一點,將是天使投資人的必備素養。



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